岳海資產(chǎn)2024年4月月報
文章來源：岳海資產(chǎn)發(fā)布時間：2024-05-06
A 股市場4月份整體震蕩走勢，月底在北向放量凈買入影響下上證指數(shù)突破3100點(diǎn)，其中超跌大盤和出海相對占優(yōu)。除了情緒因素以外，很大程度也是對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的定價，不過當(dāng)前從地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)和地方發(fā)債情況來看，本輪可能更偏向于溫和的復(fù)蘇。
而從已公布的年報一季報統(tǒng)計來看，A 股凈利潤增速繼續(xù)探底，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板一季報增速回正；全A的ROE 繼續(xù)下行，主要受周轉(zhuǎn)率及杠桿率的拖累，利潤率維持不變。
截至4月30日，滬深300最新PE12.08，PB1.15，較1月底低點(diǎn)有所上漲升但整體仍然處于底部區(qū)域。從資金流向看，4月上半月北向資金小幅流出，但月底流入加速，26日流入224.5億，29日流入108.9億，4月單月凈流入60.2億。
4月30日政治局會議定調(diào)靠前發(fā)力，聚焦經(jīng)濟(jì)發(fā)展，7月份三中全會研究推進(jìn)中國式現(xiàn)代化問題。后續(xù)國內(nèi)政策落地可能加速，大概率不會低于預(yù)期，而且全球資金對中國資產(chǎn)配置意愿開始增加。這些都有助于提升市場信心，而新國九條或?qū)⒊掷m(xù)推進(jìn)市場往價值轉(zhuǎn)變。
年報一季報披露完畢，近期無明顯外部負(fù)面沖擊，美聯(lián)儲降息延后已被市場充分預(yù)期，人民幣走強(qiáng)。國內(nèi)地產(chǎn)政策不斷放松，地產(chǎn)如果能穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期則更穩(wěn)定。因此我們認(rèn)為，5月份市場有可能繼續(xù)震蕩上行。
站在當(dāng)前時點(diǎn)，除少數(shù)有高護(hù)城河、高壁壘的高股息公司外，整個高股息板塊我們暫時處于相對謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。但對于部分擁擠度相對較低的藍(lán)籌白馬、順周期板塊我們繼續(xù)看好，如工程機(jī)械、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥等。進(jìn)攻方向我們繼續(xù)景氣成長（行業(yè)景氣向上、公司業(yè)務(wù)高增長）和細(xì)分行業(yè)龍頭（ROE長期較高且趨勢向好的龍頭品種）。
