岳海資產(chǎn)2024年5月月報 ：既要關(guān)注當下 也要展望未來
文章來源：岳海資產(chǎn)發(fā)布時間：2024-06-03
本月市場沖高回落，5月滬深300小跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.87%。除銀行、煤炭、高股息表現(xiàn)相對較強外，整體偏弱。目前市場更為關(guān)注確定性，即更關(guān)注當下，但我們認為既要關(guān)注當下，也需要展望未來。
5月份中央和地方出臺了一系列地產(chǎn)政策刺激，但市場反應冷淡。有部分人認為考慮城鎮(zhèn)化率、人均面積、出生人口、加上收入預期等因素，房地產(chǎn)市場較難恢復。
我們認為房地產(chǎn)的確很難回到從前，但我們也看到積極的因素，一方面2023年住宅新開工面積下降到6.9億平，已經(jīng)是2008年以來新低，隨著限制的放松和政策的支持，政府開始下場，一旦預期和信心有所恢復，這或許能打破下跌的循環(huán)；另一方面未來可能還會有降低利率、稅費等政策支持。雖然目前沒有明顯效果，但隨著繼續(xù)的一些政策、環(huán)節(jié)發(fā)力，相信累積效應能出一些效果。
展望六月，我們認為指數(shù)可能還是處于震蕩趨勢，穩(wěn)增長政策6月大概率會持續(xù)出臺和落地；而新“國九條”給資本市場改革已做了定調(diào)，后續(xù)培育耐心資本、加大打擊違法違規(guī)行為等政策對股市影響偏正面。但6月美國大選初選對市場情緒可能有所擾動，而外圍地緣政治也有一定擾動。不過國內(nèi)臨近7月份國內(nèi)三中全會，政策可能提振風險偏好。
本月我們整體持倉變化不大，除少數(shù)有高護城河、高股息公司、養(yǎng)殖、出海相關(guān)公司外，對于部分擁擠度相對較低的藍籌白馬、順周期板塊繼續(xù)關(guān)注。5月份大基金三期成立，長期看是正確的發(fā)展方向，進攻方向我們繼續(xù)景氣成長（行業(yè)景氣向上、公司業(yè)務高增長）和細分行業(yè)龍頭（ROE長期較高且趨勢向好的龍頭品種）。
