三年違約債券達(dá)119只 監(jiān)管層頻調(diào)規(guī)則防風(fēng)險(xiǎn)
文章來源：上海岳海資產(chǎn)發(fā)布時(shí)間：2015-04-21
4月11日，深交所制定的債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引發(fā)布。指引中明確指出，公司信用類債券發(fā)行條件需滿足發(fā)行人主體評(píng)級(jí)不低于AA級(jí)，當(dāng)期債券發(fā)行總規(guī)模不少于10億元。
此前的4月7日，中證登剛剛發(fā)布《質(zhì)押式回購(gòu)資格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及標(biāo)準(zhǔn)券折扣系數(shù)取值業(yè)務(wù)指引》。該指引將增量信用債券（4月7日后公布募集說明書）回購(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)提高至債項(xiàng)評(píng)級(jí)AAA級(jí)、主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)（含）以上要求。其中，主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)的，評(píng)級(jí)展望不得為負(fù)面。
業(yè)內(nèi)人士表示，這些對(duì)債券市場(chǎng)的收緊舉措并非孤立，而是一系列舉措的延續(xù)。自從2014年債券剛性兌付被打破以后，監(jiān)管層就開始對(duì)債券質(zhì)押回購(gòu)市場(chǎng)不斷規(guī)范。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，自債券剛性兌付被打破以后，監(jiān)管層下發(fā)了至少10項(xiàng)關(guān)于債券市場(chǎng)質(zhì)押回購(gòu)的規(guī)則。
對(duì)于監(jiān)管層的系列舉措，接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示，目的就是為了“降杠桿、防范風(fēng)險(xiǎn)。” “債券之前一直有剛性兌付，現(xiàn)在系列舉措也是為了降風(fēng)險(xiǎn)，打破剛性兌付?！钡戮巴顿Y負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
中泰證券李迅雷也指出，此前政策的數(shù)次調(diào)整主要是以提高質(zhì)押品信用等級(jí)，降低中央對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，防范信用事件造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為目的。
事實(shí)上，一系列政策的收緊都源于風(fēng)險(xiǎn)的不斷爆發(fā)。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已經(jīng)有20只債券沒有及時(shí)撥付兌付資金；102只債券發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告。
2014年，11超日債本息違約，使其成為國(guó)內(nèi)首只違約信用債券，債券市場(chǎng)的剛性兌付正式被打破。隨后，資本市場(chǎng)上不斷出現(xiàn)債券違約事件。
Wind數(shù)據(jù)顯示，從2014年剛性兌付被打破至2017年4月13日，共有119只債券發(fā)生違約，涉及到54家企業(yè)，違約規(guī)模633.64億元。其中，銀行間違約債券64只，交易所33只，地方股權(quán)交易所22只。
債券違約且有愈演愈烈之勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年有6只債券發(fā)生違約。2015年，發(fā)生債券違約的數(shù)量增加至23只。而到2016年，違約數(shù)量上升至79只，涉及到33家企業(yè)，違約規(guī)模403.24億元。
“之前交易所非公開債爆發(fā)式增長(zhǎng)，明年將會(huì)有一批陸續(xù)集中到期。證監(jiān)會(huì)也比較擔(dān)心，外一出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)怎么處理?！鄙鲜鋈坦淌杖耸空J(rèn)為，目前的舉措都是為了防范未來的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。
鵬元評(píng)級(jí)研究員吳志武也指出， 2017年債券到期仍較多，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的概率仍較大。2017年債券市場(chǎng)將會(huì)有12，223只到期，到期規(guī)模101，747.99億元。2017年的債券到期數(shù)據(jù)會(huì)比2016年更多。由于到期的數(shù)量較多，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的概率也較大?！翱紤]到未來宏觀和部分行業(yè)走勢(shì)的負(fù)面影響，信用債信用風(fēng)險(xiǎn)不太樂觀?！眳侵疚浔硎尽?/span>
