利空扎堆 期債下行壓力猶存
文章來源：上海岳海資產(chǎn)發(fā)布時間：2017-04-20
受市場資金面收斂、一季度GDP增速超預(yù)期等因素影響，17日債券市場整體繼續(xù)走弱，現(xiàn)券收益率大幅上行，10年期國債期貨一度跌逾0.5%。分析人士指出，當(dāng)前債市謹(jǐn)慎情緒較濃，國債期貨預(yù)計將保持震蕩下行的運(yùn)行勢頭。
期債跌勢加重
17日，市場資金面在季度繳稅壓力顯現(xiàn)等因素影響下，整體略顯收斂，消息面上，一季度GDP增速超預(yù)期也對債市交投情緒產(chǎn)生壓制。在此背景下，當(dāng)日國債期貨出現(xiàn)明顯下跌。
盤面顯示，17日，5年期國債期貨主力合約TF1706早盤小幅低開后略沖高，上午10時一季度GDP等數(shù)據(jù)公布之后期價轉(zhuǎn)為持續(xù)震蕩下行。截至收 盤，TF1706報98.555元，跌0.310元或0.31%。此外，10年期國債期貨主力合約T1706收報96.065元，跌0.52元或 0.54%。整體來看，國債期貨延續(xù)上周以來的下行走勢，短期跌勢有所加重，呈現(xiàn)出放量下跌的特征。
17日，央行開展了中期借貸便利（MLF）操作共4955億元，略超過本月到期量，不過央行逆回購再次停做。因季度繳稅壓力加大，當(dāng)日市場資金面仍略有所收斂。此外，國家統(tǒng)計局于17日公布的一季度GDP同比增速為6.9%，高于此前6.8%的市場預(yù)測均值。
短期弱勢難改
分析人士指出，在金融監(jiān)管加強(qiáng)、金融去杠桿繼續(xù)深化的背景下，債券市場謹(jǐn)慎心態(tài)難消。
上海證券胡月曉表示，近兩周來銀監(jiān)會先后發(fā)布了7份文件，直指一段時間以來銀行業(yè)出現(xiàn)的同業(yè)業(yè)務(wù)無序擴(kuò)張、多層嵌套、資金空轉(zhuǎn)等行為，同業(yè)業(yè)務(wù)、理財 業(yè)務(wù)成為監(jiān)管的重要方向，金融去杠桿政策出臺出現(xiàn)加速跡象。短期金融監(jiān)管的加強(qiáng)或?qū)⒁种评蕚袌龅谋憩F(xiàn)。尤其在去杠桿過程中，相關(guān)機(jī)構(gòu)一旦面臨流動性壓 力，債券作為流動性較好的資產(chǎn)容易遭到拋售。東北證券(11.390, -0.13, -1.13%)分析師劉立喜也表示，金融去杠桿、貨幣緊縮的基礎(chǔ)是宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、銀行同業(yè)鏈條持續(xù)。從目前的市場環(huán) 境來看，這兩點基本條件仍然滿足，因此金融去杠桿、貨幣緊縮仍將持續(xù)。雖然3月末MPA考核后央行并未采取明顯措施，進(jìn)而導(dǎo)致前期市場做多情緒重啟，但這 其中可能已經(jīng)積累了較大的背離風(fēng)險，短期市場表現(xiàn)仍難樂觀。
對于國債期貨，宏源期貨表示，一季度地方政府和非金融企業(yè)債券凈增量同比回落較多，而上周國債招標(biāo)情況較差，相關(guān)市況均表明近期債券需求較為疲弱。本 周來自季度繳稅影響將明顯加大，由于整體規(guī)模較大，資金面預(yù)期偏謹(jǐn)慎。結(jié)合銀監(jiān)會兩度發(fā)聲升級金融監(jiān)管、同業(yè)存單受到重點關(guān)注來看，金融去杠桿有加強(qiáng)趨 勢，短期內(nèi)國債期貨預(yù)計仍將面臨下行壓力。
