央行開(kāi)展8000億元MLF 資金緊平衡格局有望緩解
文章來(lái)源：上海岳海資產(chǎn)發(fā)布時(shí)間：2020-11-17
市場(chǎng)昨日迎來(lái)今年以來(lái)最大規(guī)模中期借貸便利（MLF）操作。央行16日公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展8000億元MLF操作，中標(biāo)利率保持2.95%。對(duì)沖本月6000億元的到期量后，實(shí)現(xiàn)凈投放2000億元。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，MLF凈投放量基本符合預(yù)期?！翱紤]到近期信用債市場(chǎng)發(fā)生的違約事件，上周市場(chǎng)情緒有所波動(dòng)，上周三開(kāi)始，央行恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)小額凈投放，如今繼續(xù)延續(xù)凈投放的操作，以保證市場(chǎng)流動(dòng)性的供應(yīng)。”中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示。
最近一段時(shí)間，隔夜利率相對(duì)較高，資金處在緊平衡狀態(tài)。但多位分析人士認(rèn)為，年內(nèi)流動(dòng)性仍有望保持寬松適度。明明判斷，未來(lái)央行可能保持中性的政策操作，等待年底前財(cái)政凈投放，來(lái)緩解流動(dòng)性緊平衡的格局。
從凈投放量上看，此次操作與前幾個(gè)月的規(guī)?；颈３忠恢隆ind數(shù)據(jù)顯示，8月、9月MLF凈投放量分別達(dá)到1500億元、4000億元，中長(zhǎng)期流動(dòng)性保持合理充裕。昨日早間公告發(fā)出后，債市情緒明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)債期貨一片飄紅。
江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶表示，8000億元MLF規(guī)模較為合理，對(duì)沖到期后有2000億元凈投放量，延續(xù)了前期保持合理寬裕的操作風(fēng)格。
明明認(rèn)為，8000億元操作規(guī)?？傮w符合市場(chǎng)預(yù)期，適當(dāng)超量續(xù)做，與之前兩三個(gè)月的操作慣例保持一致，價(jià)格保持不變，總體延續(xù)了相對(duì)中性的操作風(fēng)格。
在近期信用債違約事件影響下，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重。上周五，資金面整體邊際趨緊，回購(gòu)市場(chǎng)DR007加權(quán)平均利率升至2.61%，達(dá)到今年1月以來(lái)最高水平。而10月末隔夜資金的異常趨緊，也使得11月以來(lái)的隔夜利率持續(xù)居高不下。
“流動(dòng)性投放是央行使用的常規(guī)工具，通過(guò)大規(guī)模流動(dòng)性投放可以對(duì)債市情緒會(huì)起到緩和作用。”屈慶表示。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析稱(chēng)，MLF連續(xù)4個(gè)月超額續(xù)做，意味著央行正在向銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，避免中期市場(chǎng)利率過(guò)度偏離政策利率中樞。
自今年6月監(jiān)管層要求壓降結(jié)構(gòu)性存款以來(lái)，銀行同業(yè)存單作為替代品種發(fā)行“量?jī)r(jià)齊升”。王青認(rèn)為，中期市場(chǎng)利率持續(xù)上行將不可避免地加大銀行負(fù)債成本，不利于年底前銀行繼續(xù)下調(diào)企業(yè)實(shí)際貸款利率。
方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善、宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)以及疫情防控持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)貨幣政策會(huì)逐步回歸正?；?。從第三季度以來(lái)，貨幣政策操作總體較為穩(wěn)健，已經(jīng)邁出貨幣政策常態(tài)化的第一步。
“從現(xiàn)在到明年年初，貨幣環(huán)境還將保持寬松，保持流動(dòng)性合理充裕與利率穩(wěn)定。貨幣政策會(huì)漸進(jìn)式正?；?，不會(huì)出現(xiàn)短期內(nèi)急劇轉(zhuǎn)向。同時(shí)，由于年末效應(yīng)影響，未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性需求將會(huì)較大，因此年末流動(dòng)性將較為寬松?！鳖伾治龅馈?/span>
來(lái)源：上海證券報(bào)
